国债期货制度

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国债期货制度:国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。

国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9月6日,国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。

虽然中金所在投资者适当性制度规定中给出了50万的资金门槛,仍有不少个人投资者对国债期货表现出了极大的兴趣。

中金所此前公布的金融期货投资者适当性制度规定,国债期货资金门槛为50万,此规定很大程度地缩小了投资者的范围。但与股指期货相比,国债期货相对较低的交易门槛、投资者对资本的逐利和趋势性交易策略,更受到个人投资者的青睐。

同时,也有不少投资者表示疑惑,有必要对国债期货设立投资者适当性制度规定吗?根据国债期货市场本身的属性以及我国金融市场的现状,加上国内外同业市场的历史经验,都肯定了设立投资者适当性制度规定的必要性。

金融产品分类复杂,专业性强,投资者应该根据自身的情况投资适当的金融产品。相对于股票等大众投资产品而言,国债市场的运行规律和定价机制等专业化程度更高,因而国债期货的投资对投资者的知识水平、资金实力以及投资经验都有较高的要求,并不一定适合普通投资者参与,在国际市场上国债期货也是机构投资者为主的市场。

在我国,个人投资者无法参与债券交易的主体市场——银行间债券市场。相对于动辄以千万成交的现货市场,以保证金方式交易的国债期货降低了资金门槛,为个人投资者创造了在债券收益率变动过程中的获利机会。

在美国、欧盟、日本、香港、台湾等成熟市场,在金融产品销售、信托产品发行、私募基金募集等过程中,都对销售及认购对象有明确的要求。在我国银行理财产品市场,银监会明确提出了“银行应了解客户”的要求,在创业板市场也有投资者适当性的相关规定。

因此,国债期货制度并不限制普通百姓的参与,只是要求符合一定资质的投资者谨慎参与。其根本目的是为了让投资者学会主动保护自己,衡量自身是否拥有与参与国债期货交易相匹配的风险意识和资金实力,去评估自己是否适合参加到这个市场中来。类似于股指期货的投资者适当性制度,这样的制度安排是对投资者负责任的表现,而并非是为了设置进入壁垒来限制他们的投资权力和利益。