在金融衍生品中,期权跟期货是最受关注的两种投资类型,同样都是交易所的标准化产品,都可以为投资者提供风险管理手段,可以用于套利、风险对冲、方向性交易及组合策略交易等等。
另外,期权与权证其实也有很多相似之处,它们都是代表权利的契约型凭证,也就是买方(权利方)有权在约定时间以约定价格买入或者卖出约定数量的标的证券。关于期货基础知识大家了解的可能比较多,但是对比期权、期货和权证,可能了解就不是很全面了。
权证是与期权最为相似的衍生品,不过区别仍旧非常明显。以股票ETF期权为例。
1、标准化程度的区别。股票ETF期权是交易所设计的标准化合约。而权证是非标准化合约,由发行人自行设计合约要素,除由证券公司、上市公司或大股东等主体单独发行外,还可以与可分离交易可转债一起发行。
2、发行主体的区别。股票ETF期权没有发行人,合约条款由交易所设计,在支付足够保证金的前提下,参与者都可以开仓卖出期权。而权证的发行方是上市公司或投资银行等第三方。投资者既可以是持有期权的多头也可以是持有空头,权证投资者则只能持有多头。
3、行权后的效果区别,认购期权或认沽期权的行权,仅是标的证券在不同投资者之间的相互转移,不影响上市公司的实际流通总股本数。对于上市公司发行的股本权证,当投资者对持有的认购权证行权时,发行人必须按照约定的股份数目增发新的股票,从而导致公司的实际流通总股本数增加。
除了以上方面区别之外,权证和期权在履约担保、交易方式等方面仍旧存在很多不同之处。
期权与期货非常类似,了解了期货基础知识之后,结合下面的介绍可以对期权也有所认识。以下介绍两者在几个方面的不同:
一、权利和义务的对称性不同
期货合同是双向合同,双方都要承担期货合约到期交割的义务,如果不愿实际交割必须在有效期内冲销;而期权是单向合约,多头在支付权利金后即取得履行或不履行合约的权利而不必承担义务。
二、保证金制度不同
期货合约买卖双方都要缴纳一定的履约保证金。而由于期权买方不承担行权的义务,所以,只有期权卖方需要缴纳保证金。
三、现金流转不同
期权交易中,买方要向卖方支付权利金,这是期权的价格,期权合约可以流通,其价格则要根据标的资产价格的变化而变化。而期货交易,双方都要缴纳初始保证金,还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金,盈利方则可提取多余保证金。
四、盈亏特点不同。
期权改变了标的股票的收益风险结构、期权买方的收益受标的价格、波动率、剩余期限等的变化而波动,是不固定的,亏损只限于购买期权的费用、卖方的收益只是出售期权的所得权利金,亏损则是不固定的。期货交易双方都可能会面临着无限收益和无限亏损。
五、期权是比期货更基本的衍生品。
期货可用认购期权和认沽期权简单的完全复制。