期货市场问题

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期货市场问题:30多年的改革开放和20多年的期货市场建设,为期货市场自身进一步改变发展、服务经济发展方式转变夯实了基础。

但与发达市场相比,我国期货市场发展仍相对滞后,形成的市场价格指引体系及价格避险体系仍不够丰富完备。与国民经济的整体发展还不完全匹配,尚不能满足实体经济发展和经济发展方式转变的要求。

(一)从市场发展外部环境看,我国期货市场正处于改革发展的战略关键时期。

“十二五”期间是国家深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期,工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入发展,市场需且潜力巨大,为期货市场发展提供了广阔的空间。

而美国期货市场发展经验表明,期货市场的发展和品派上市数量是与国民经济发展阶段相适应的,市场规模和品种雷伊上市数量和国家经济总量高度相关。

当前我国GDP相当于美国1988-1993年的水平,而这一时期美国期货市场上市了74个新品种。同时,在经济市场化和全球化程度进一步加深及经济发展方式转变过程中,企业经营模式由外延式扩张向内涵式发展转型,也迫切需要充分地利用各类期货产品及相关价格信息实现科学化、精细化和专业化管理。

(二)我国期货市场服务国民经济的广度和深度仍需进一步拓展

目前我国上市了28个期货品种,仅相当于美国期货市场1950年的水平,印度的现代商品期货市场建立时间也就10年左右,但目前上市的期货品种已覆盖了近60个基础商品,当前我国中小企业对期货市场的利用和参与程度极不充分,有很大的提升空间,失衡的以个人为主的投资者结构也制约着市场功能的充分发挥。国内期货市场还需调动各类市场服务资源宛然运行方式,以进一步拓展金融市场服务的层次和厚度,通过自身发展的转型实现对产业及国民经济的有效支持。

(三)商品大进大出,和国际商品价格剧烈波动的现实,客观上需要通过期货市场发挥更大作用

中国GDP在世界经济排名中位居第二,仅次于美国,中国既是世界大宗商品的生产大国又是消费大国。既是出口大国又是口国家从中国主要能源消耗增量指标占世界新增产量比重来看,中国能源、煤炭、石油和钢铁消费增量占全球新增产量的比重位居世界第一。很大大宗商品和战略商品如石油、钢材、铜、铝等的进出口量很大,2011年中国原油净进口2.5亿吨,对外依存度达55.2%,同比增加1.5个百分点,天然气净进口281.8亿立方米,对外依存度达21.56%,同比增加9.4个百分点,商品大进大出和国际商品价格剧烈波动的现实,使得我国客观上需要通过期货市场掌握大宗战略商品的定价权,实现中国因素的主导定价机制。目前,全球大宗商品定价权主要集中在欧美等发达国家,我国期货市场的国际定价权仍然较弱,这与我国大宗商品消费大国的定位并不相称。

(四)期货公司成为市场发展中的短板,难以适应我国企业庞大的风险管理需要

期货业是现代金融服务业中的新兴产业,期货公司承载着帮助国民经济各产业建立风险管理机制、增强产业竞争力的历史重任。长期以来,我国期货业整体实力非常弱小,难以适应实体经济快速发展的需要。目前,期货公司利润主要来源于佣金收入,信息咨询、交割等服务还难以创造价值。单一的经纪业务模式使期货公司经营同质量化,手续费的恶性竞争导致期货行业整体盈利能力不足。同时,多数公司利润微博,薪资低下,高端人才不足,服务客户能力不强。以研发人员薪资数据来看,证券公司、基金管理的平均年薪为50-70余万,期货公司仅10余万元。人才瓶颈制约了期货公司服务能力提高与良性发展。

(五)期货市场投资主体以散户为主,产业客户参与不足,影响了价格发现功能的正常发挥

我国期货市场结构域国外相比,一个明显的差距就是套期保值比例过低,国内期货市场上近95%的交易者是中小个人投资者,法人机构数量占比不到5%,而国外成熟期货市场则以法人机构为主。在美国,约60%的粮食生产和经营企业在期货市场进行套期保值,美国政府不通过采取多项措施,包括财政补贴,低息贷款等方式鼓励和引导农场主参与期货市场进行套期保值。以投机散户为主,缺乏产业机构广泛参与的投资者结构。往往导致短期投机心理较强,价格炒作现象增多,致使期货价格易于偏离现货价格走势,期现价格关联性不强,市场功能难以正常发挥。

(六)我国期货业走出去步伐较慢,应对国际市场复杂局面的准备不足

期货业都出去步伐较慢主要表现在三个方面:一是套保企业走出去步履蹒跚。当前具有境外套保需求的国内现国企业,除了国务院特批的28家大型国企以外,其余均不同程度地存在难以走出去的问题。只有开放境外期货套期保值业务企业才能方便利用国际期货市场规避原材料价格波动风险,锁定经营利润。二是期货公司走出去的步伐较慢。目前有六家期货公司在港设立了分公司,有三家公司与外资机构成立了合资期货公司,境外代理交易还在研究当中。三是期货交易所国际化发展滞后。目前,国际主要交易所一般通过并购取得全球市场的竞争优势,新世纪以来,印度大力发展期货市场,交易所进行股份制改革,引进欧美股东,期货品种迅速增加,在亚洲市场的竞争力凸显。我国期交所在参与未来的国际化竞争中尚需努力。